2025年10月13日清晨，港交所一则公告证实了连日来的市场传闻：万科企业股份有限公司董事长辛杰因“个人原因”辞去公司所有职务。此时，距他今年1月接替郁亮出任万科董事长仅过去8个多月。
这位被市场视为深圳国资派驻万科的“救火队长”，自9月18日在深圳一场会议中被带走后，已失联长达23天。截至10月13日，辛杰已连续25天未公开露面。
万科董事会迅速选举深铁集团总经理黄力平为新任董事长。10月13日港股开盘，万科股价大幅低开4.61%，资本市场用真金白银表达了对这场突发人事变动的担忧。
01 权力真空：失联与紧急换帅展开剩余78%辛杰失联的时间点耐人寻味。据多家媒体报道，9月18日，辛杰在深圳参会期间被相关部门人员带走。而就在前一天，万科刚刚完成其40年来最大组织架构改革：撤销区域公司，设立16个直管城市。
这一改革被视为辛杰推动万科“深铁化”的关键举措。然而，改革次日辛杰便告失联，导致权力交接出现断档，内部决策陷入僵局。
对于辛杰失联原因，市场有诸多猜测。有分析认为，可能与深铁向万科提供的259亿元低息借款有关，这些借款被质疑存在“利益输送”或国有资产违规使用。
还有推测指出，辛杰早年主导的深圳圣廷苑酒店资产转让、天健集团工程分包等旧案可能被重新关注。同时，深圳国资系统近期的反腐行动中，多名高管被查，辛杰或受牵连。
02 短暂的救火队长：深铁系全面接管辛杰与万科的缘分始于2017年。当时深铁集团作为“白衣骑士”入主万科，终结了“万宝之争”。而辛杰恰在此时接任深铁董事长，从前任林茂德手中接过了权杖。
2025年1月，万科预告2024年全年亏损达450亿元，原管理层集体辞任。辛杰临危受命，同时掌舵深铁与万科，成为深圳国资全面介入万科治理的标志。
上任后，辛杰迅速开启“输血模式”。据统计，2025年1-9月，深铁通过委托贷款、资产收购等方式，累计向万科提供资金支持259.41亿元，利率低至2.15%-2.34%，远低于市场水平。
同时，辛杰推动万科进行大刀阔斧的组织变革。撤销区域公司，将全国业务划分为16个直属城市公司，直接向总部汇报。这一调整被解读为“权力高度集中”，原区域公司的项目审批、资金调配权限大部分收归总部。
03 未竟的救援使命：万科仍面临严峻挑战辛杰的突然离场，给万科的危机化解进程带来直接冲击。他不仅是深铁与万科之间的“关键桥梁”，更掌握着深铁对万科后续资金支持的核心审批权。
据知情人士透露，万科原本计划在10月底向深铁申请30亿元专项借款，用于偿还11月到期的公司债，如今这一计划可能因辛杰辞职而搁置。
万科面临的财务压力依然巨大。2025年上半年，万科净亏损119.5亿元，短期债务缺口超过800亿元（现金693亿元 vs 到期债务1553.7亿元）。
销售端同样不容乐观。2025年前9月，万科销售额1002.9亿元，同比下滑44.43%，9月单月销售额仅91.8亿元，为今年以来首次低于100亿元。
更令人担忧的是，深铁自身的持续输血能力也存疑。2025年上半年，深铁亏损33.6亿元，负债率高达60.46%，其在建的17条地铁线路需要持续巨额投入。
04 黄力平接棒：挑战与期待面对危机，万科董事会迅速启动“救火机制”。10月13日，选举深铁集团总经理黄力平为新任董事长。黄力平自2021年起担任万科董事，参与过公司多项重大决策，对业务较为熟悉。
公开资料显示，黄力平1968年出生，为教授级高级工程师，拥有丰富的轨道交通建设管理经验。他在深铁集团任职期间，主导过多个城市轨道交通与房地产联动项目。
业内认为，新任董事长由原董事会成员担任，熟悉公司情况，有利于工作的延续和稳定。黄力平自愿放弃从万科获得董事酬金，这一举动也被视为其对万科的支持。
然而，黄力平接手的是一個不折不扣的“烂摊子”。他需要平衡“国资监管”与“市场化运营”，既要确保救援资金符合国资监管要求，又要保持万科的市场化活力。
同时，辛杰留下的组织变革尚未完成，区域公司撤销后的人员安置、权限交接仍存在诸多问题。在房地产行业持续下行的背景下，黄力平面临的挑战十分艰巨。
与辛杰同时消失的，还有万科总部他那专属停车位上的车辆。据内部人士透露，“9月下旬开始，涉及重大资金决策的会议，辛董的名字就从参会名单中消失了”。
资本市场正在用脚投票。万科股价创下2015年以来新低，市值较年初蒸发超300亿元。
黄力平面临的不仅是万科1553亿元的短期债务，更是市场对“国资救援模式”的质疑。
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